作为稳增长、扩投资、风险的重要工具，今年以来，新增项债发行明显提速。数据显示，季度，新增项债发行量突破1万亿元，达到11599亿元保亭PVC管道管件粘接胶，较2025年同期9602亿元增长21。认为，新增项债发行提速、投向优化，为宏观经济回升向好注入强劲动力；同时，项债管理有望进步优化，“自审自发”机制将不断完善。
靠前发力投向优化
在加积的财政政策向下，今年以来，新增项债发行提速。今年的新增项债预期规模与2025年持平，均为4.4万亿元，而发行节奏显著提速。企业预警通数据显示，季度新增项债发行量为11599亿元，发行进度已达26.4，2025年同期发行进度为21.8。
项债资金投向聚焦关键域和民生需求。企业预警通数据显示，季度新增项债有29投向市政和产业园区基础设施，19投向交通基础设施，13投向保障安居工程，上述三大域计占比六成。
今年的政府工作报告要求，地政府项债券支持建设重大项目、置换隐债务、消化政府拖欠账款等。
“今年地政府项债券资金将多投向民生与产业发展域，转向稳投资、风险的长增长路径。”西南财经大学财税学院教授刘蓉告诉证券报记者。
为充分挖掘释放有投资潜力，政府工作报告要求，单列并提用于项目建设的地政府项债券额度保亭PVC管道管件粘接胶，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地倾斜。“将债务资金向项目建设倾斜，能够动实物工作量的形成，带动有投资扩大，为宏观经济持续回升向好提供坚实支撑。这安排旨在充分发挥项债券在扩内需、稳增长中的‘压舱石’作用。”中央财经大学财政发展协同创新中心主任姚东旻表示。
新增项债发行，带动财政资金支出能提升。财政部数据显示，1至2月，PVC管道管件粘结胶地政府基金预支出12677亿元，同比增长16.3。这支出增速于今年预报告中6.5的年度目标增速。华福证券研报认为，其主要原因是新增项债发行规模于去年同期。
项债发行率提升
在发行提速、投向优化的同时，项债管理机制也在不断完善。“十五五”规划纲要明确，优化地政府项债券管理，完善“自审自发”机制。今年的预报告提出，适当调整项债券项目“自审自发”试点范围。
“自审自发”机制有提升项债发行率。企业预警通数据显示，“自审自发”试点地区中，福建省（含厦门市）、江苏省的季度新增项债实际发行规模为计划发行规模的179、151。
“季度‘自审自发’地区新增项债发行进度较快，其中多个经济大省的实际发行量过计划发行量，体现出试点地区发行率进步提，项目审批和发行流程加通畅。”财通证券席经济学孙彬彬表示。
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“从长期来看，动项债审核发行机制逐步向‘自审自发’转型，能够破‘中央兜底’的隐担保预期，有倒逼地政府优化支出结构、提债务资金使用率。”姚东旻说。
二季度发行节奏或趋缓
多地陆续公布二季度债券发行安排。企业预警通数据显示，目前已披露的二季度新增项债发行规模过7700亿元。认为，二季度新增项债发行节奏总体或趋于平缓。
孙彬彬认为，季度新增项债发行进度已显著加快，二季度发行节奏可能与去年同期基本持平。华西证券席经济学刘郁表示，季度新增项债发行节奏前置，二季度或缺乏进步提速的动力。
从已公布的发行计划来看，二季度新增项债将持续聚焦实体经济和民生域。例如，圳市计划在4月3日发行63.78亿元新增项债，投向圳市轨道交通五期项目、圳市罗湖区港度融发展区基础设施建设项目、圳市福田区保障住房项目等。
中诚信研究院院长袁海霞认为，新增项债将继续优先投向交通、能源、水利等能够形成有增量贡献的项目和新质生产力域，切实发挥稳增长、扩投资的实。
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